1.新能源汽車

ModelY入選《新能源汽車推廣應用推薦車型目錄》（第12批）特斯拉國內市場布局持續豐富，Model3作為暢銷車型，具備優異銷量基礎；未來國產ModelY上市，可以更好滿足SUV細分市場需求，持續看好未來的銷量增長。

11月德國、法國、瑞典、挪威合計銷量環比增長

在政策推動下，歐洲已經成為全球最為重要的新能源汽車消費市場，隨著車企電動化轉型的持續推進，優質車型供給不斷增強，銷量表現可期，核心供應商有望迎來高增長機遇。

LG新能源正式成立

LG化學在動力電池方面具備較強競爭力，全球市場份額領先，LG新能源的成立有望推動公司在新能源板塊的專注發展。隨著國內特斯拉車型豐富以及銷量增長，疊加歐洲市場持續放量，未來LG新能源動力電池出貨量以及業績將保持不斷增長，核心供應商將顯著受益。

核心觀點：

應緊抓龍頭高成長、高確定性機會，特斯拉、大眾MEB平臺、寧德時代、LG新能源四大產業鏈機遇。以及：1）行業賽道較好的電池及負極環節；2）技術壁壘較高、know-how占主導的隔膜環節；3）高鎳帶來的正極材料盈利結構以及市場格局改善；4）滲透率提升或結構性機遇的導電劑以及磷酸鐵鋰環節。

受益標的：寧德時代、天奈科技、當升科技、璞泰來、中材科技、國軒高科、科達利、恩捷股份、億緯鋰能、天賜材料、特銳德、科士達、鵬輝能源、德方納米等。

2.新能源

電力市場化機制持續完善，利于驅動儲能領域發展

我們認為，峰谷價差等市場機制的確立將有利于加快驅動儲能領域需求和發展；另外，配置儲能是解決可再生能源間歇性和不穩定發電問題的可靠方式，風電、光伏等可再生能源發電配置儲能可以實現發電側削峰填谷，增強其發電可控性以及電力輸出的穩定性。隨著電力市場化機制不斷完善以及可再生能源裝機規模持續提升，預計儲能領域有望迎來發展契機。

核心觀點：

光伏需求開啟上行通道：1）短期看，2020年競價項目Q4搶裝啟動，海外需求逐步修復，行業景氣度上行。2）國內補貼完全退坡后，平價項目將接棒競價項目，已公布的平價項目規模將成為補貼退坡后國內裝機需求的重要支撐部分之一。3）中長期全球光伏發展趨勢明確。關注市場變化下的產業鏈價格及技術變革下的結構性機遇，如硅料、大尺寸組件、光伏玻璃、POE膠膜、儲能等。

成本優勢與技術領先是光伏產品企業的立足之本，上游價格快速上漲將加速行業出清，市占率集中環節話語權將得到提升，應重視頭部企業的阿爾法機會；垂直一體化廠商有望在價格波動時顯現出產品競爭優勢。隨著補貼缺口問題的解決和后續新增項目脫離補貼依賴，運營商有望迎來價值重估。

受益標的：隆基股份、通威股份、福斯特、福萊特、中信博、陽光電源、愛旭股份、東方日升、太陽能等。